山東是燒堿生產大省，產能1173萬噸/年，占國內總產能的24%，其價格變化在國內燒堿市場有風向標的作用。今年7月下旬，齊魯石化燒堿價格率先反彈，隨后山東燒堿市場開啟連續(xù)拉漲模式，從7月31日至9月19日僅僅51天的時間，50%離子膜堿從1110元/噸漲至1680元/噸，漲幅51%；至9月22日32%離子膜堿從690元/噸漲至1005元/噸，漲幅46%。同期齊魯石化45%離子膜堿價格從1060元/噸漲至1620元/噸，漲幅53%，如圖1紅色方框內所示。

 圖1  近一年山東市場與齊魯石化燒堿價格走勢

01 | 國家政策持續(xù)發(fā)力，提振石化市場信心

近期中國人民銀行連續(xù)下調各期貸款利率：6月13日將7天期逆回購操作利率下調10個基點至1.9%，并同步下調常備借貸便利(SLF)利率三個品種各10個基點；6月20日將貸款市場報價利率(LPR)下調10個基點；8月15日將1年期MLF利率下調15個基點至2.5%，同時再次下調7天期逆回購操作利率10個基點至1.80%。央行公開市場操作利率下降有利于提振市場信心，增強經濟內生增長動力，對于擴大總需求、促進充分就業(yè)、支持經濟繼續(xù)恢復向好發(fā)揮積極作用。受政策提振，石化市場信心大增，近期出現(xiàn)普漲行情。

為鞏固經濟回升向好基礎，保持流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。這是央行年內第二次全面降準，兩次降準釋放資金超過1萬億元。

02 | 山東及周邊區(qū)域內多套裝置檢修，市場供應緊張

今年8—9月份，山東信發(fā)、煙臺萬華、濰坊新龍、大地鹽化燒堿裝置相繼停車檢修，山東華泰蒸發(fā)裝置停車，供應減少；另外山東周邊區(qū)域也有多套燒堿裝置陸續(xù)進入檢修，包括河南永銀化工、安徽華星、江蘇安邦、江蘇中鹽?；⒛贤ń?、河北聚隆、河北冀衡、天津渤化、山西信發(fā)等，燒堿產量大幅降低，企業(yè)庫存下降明顯，導致山東貨源外流增多，加劇山東市場供應緊張局面（見圖2）。

 圖2  國內燒堿企業(yè)庫存變化趨勢

03 | 下游開工普遍提升，需求持續(xù)好轉

近期燒堿主力下游產品氧化鋁價格連續(xù)上漲，行業(yè)盈利水平提高，開工提升，山東魏橋連續(xù)5次上調液堿采購價格（見圖3）。其他下游造紙、印染和粘膠等行業(yè)也進入傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季，開工提升，對燒堿需求增加明顯（見圖4）。

圖3 山東氧化鋁及液堿采購價格走勢

圖4 粘膠短纖開工率變化趨勢

04 | 燒堿期貨上市后表現(xiàn)良好，帶動現(xiàn)貨市場氣氛

今年9月15日，燒堿期貨在鄭州商品交易所上市交易，截至9月22日共6個交易日，其中有四天上漲，兩天下跌，最高漲至3148元/噸，對現(xiàn)貨市場氣氛帶動明顯。

01 | 短期經濟下行壓力較大，但長期向好的基本面沒有改變

國家統(tǒng)計局公布數據顯示，今年8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點。1至8月，全國固定資產投資(不含農戶)305786億元，同比名義增長16.5%，增速比1至7月份回落0.5個百分點。8月，社會消費品零售總額21134億元，同比名義增長11.9%(扣除價格因素實際增長10.6%)，名義增速較上月回落0.3個百分點，實現(xiàn)了三個月連降。8月份發(fā)電量下降2.2%，年內首度出現(xiàn)負增長。

從以上數據來看，包括工業(yè)增加值、固定資產投資、消費等在內的諸多經濟指標全線下滑，顯示傳統(tǒng)增長動力大幅回落，國內經濟面臨較大下行壓力。另一方面，國家一系列穩(wěn)經濟、促發(fā)展政策逐步落地見效，預計后續(xù)仍會有新的政策出臺。國內經濟韌性十足，消費市場龐大，國內國外雙循環(huán)的格局已經形成，長期向好的基本面沒有改變。

02 | 前期檢修裝置陸續(xù)開車，10月份檢修裝置再次增多

前期檢修的大部分燒堿裝置已經開車，江蘇中鹽?；⑻旖虿郴?、煙臺萬華近期也將結束檢修，陸續(xù)重啟，供應緊張局面有所緩解。10月份華北區(qū)域仍有多套裝置計劃檢修，而且大部分集中在山東省內，市場供應將再現(xiàn)緊張局面（見表1）。

表1  2023年10月華北氯堿企業(yè)檢修計劃統(tǒng)計  萬噸/年

03 | 節(jié)前下游企業(yè)有備貨操作，節(jié)后需求穩(wěn)中有升

中秋、國慶雙節(jié)臨近，即將迎來8天長假，部分下游企業(yè)提前備貨，支撐燒堿采購氛圍，主力氧化鋁企業(yè)采購價格仍有上調可能。節(jié)日期間下游部分工廠放假，開工有所減少，消化原料庫存為主。節(jié)后下游開工將陸續(xù)恢復，存補庫操作，加之仍處于消費旺季，需求將保持緩慢增長態(tài)勢。

04 | 期貨價格波動較大，影響現(xiàn)貨市場心態(tài)

受現(xiàn)貨價格大幅上漲影響，燒堿期貨上市后強勢上行。后期燒堿期貨價格面臨調整風險，且受金融屬性影響波動幅度較大，影響現(xiàn)貨市場心態(tài)。

綜合來看，宏觀面長期向好，市場供應先增后減，下游需求穩(wěn)中有升，另外受期貨市場影響，預計節(jié)前燒堿價格將小幅回落整理，節(jié)后有望繼續(xù)上漲，但漲勢趨緩。

轉載自：化工好料到haoliaodao.com

來源：中國化工信息周刊