降準(zhǔn)釋放穩(wěn)增長預(yù)期

9月14日當(dāng)周工業(yè)品整體偏強(qiáng) 農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)趨弱

政策頻出提升樓市活躍度，"金九銀十"成色可期

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：第四季度油價(jià)上漲幅度有限

經(jīng)合組織原油庫存持續(xù)處于五年均值下方

8月商用車銷量穩(wěn)定增長

對(duì)二甲苯期貨及期權(quán)今日掛牌上市

美豆需求或逐漸引發(fā)擔(dān)憂

9月14日，為鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)，保持流動(dòng)性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，央行降準(zhǔn)動(dòng)作的落地進(jìn)一步反映出宏觀貨幣政策繼續(xù)寬信用的思路，也是在此前的降低存貸利率后的符合市場(chǎng)預(yù)期的行為。而提前在了9月中旬則是受到金融信貸端流動(dòng)性短期趨緊的影響，銀行間市場(chǎng)7天期債券質(zhì)押式回購利率短期內(nèi)持續(xù)高于7天逆回購利率水平，銀行間流動(dòng)性偏緊或影響后續(xù)的信用貸釋放以及專項(xiàng)債的發(fā)行。因此通過降準(zhǔn)全面釋放總量流動(dòng)性，將穩(wěn)定金融市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)前期的房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)政策的落地也起到了助推作用。另外，存準(zhǔn)率的下調(diào)也打開了后續(xù)進(jìn)一步降息的空間，在外部總體宏觀環(huán)境沒有較為明顯的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期情況下，寬松貨幣政策周期下，國內(nèi)以地產(chǎn)端為首的商品市場(chǎng)有望迎來基于貨幣乘數(shù)回升下的價(jià)格上行階段。

【9月14日當(dāng)周工業(yè)品整體偏強(qiáng) 農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)趨弱】

9月14日當(dāng)周，卓創(chuàng)資訊重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的160個(gè)大宗商品中有91個(gè)上漲，較9月7日當(dāng)周減少17個(gè)，占57%；23個(gè)穩(wěn)定，較上期增加2個(gè)，占14%；46個(gè)下跌，較上期增加16個(gè)，占比29%。

卓創(chuàng)資訊李訓(xùn)軍認(rèn)為，本周期重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的大宗商品上漲數(shù)量明顯減少，主要體現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)弱及金屬板塊下跌數(shù)量的增多。原油延續(xù)沖高態(tài)勢(shì)，石化產(chǎn)品延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，不過少數(shù)產(chǎn)品在需求抑制及供給回歸的情況下表現(xiàn)出逆市下跌趨勢(shì)，其中塑料呈現(xiàn)跌多漲少局面。金屬板塊有所走弱，受美國CPI漲幅超預(yù)期影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，有色中僅鋅、黃金上漲，黑色漲跌參半，線材、冷軋鋼微漲。非金屬建材方面，水泥除東北地區(qū)小漲外，其余仍以下跌為主，需求整體表現(xiàn)不足；玻璃整體表現(xiàn)穩(wěn)定，交投氣氛轉(zhuǎn)弱，大部分區(qū)域企業(yè)庫存有所增加。農(nóng)業(yè)板塊整體跌多漲少，個(gè)別深加工、農(nóng)資產(chǎn)品及畜牧產(chǎn)品有所上漲，其余整體表現(xiàn)出下跌趨勢(shì)。后期來看，原油依然表現(xiàn)出較強(qiáng)的沖高之勢(shì)，加之雙節(jié)臨近帶來的備貨需求，石化產(chǎn)品高位運(yùn)行概率較大，但需要警惕價(jià)格上漲后需求端的抑制，以及部分產(chǎn)品供給回升之后對(duì)市場(chǎng)的壓制作用。金屬板塊整體走勢(shì)呈現(xiàn)分化的概率較大，非金屬建材受需求影響也難有明顯向好表現(xiàn)。農(nóng)業(yè)板塊短期或延續(xù)相對(duì)偏弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，糧食、畜牧、農(nóng)資等主要產(chǎn)品向好的難度普遍相對(duì)較大。

【政策頻出提升樓市活躍度，"金九銀十"成色可期】

多城“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策密集落地，對(duì)提升這些城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度起到了積極作用。同時(shí)，一些城市全面取消或調(diào)整限購政策，也促進(jìn)了市場(chǎng)企穩(wěn)回升。政策持續(xù)優(yōu)化，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)有了新氣象，也讓“金九銀十”這個(gè)傳統(tǒng)銷售旺季成色可期。

卓創(chuàng)資訊高恒宇分析，一方面，“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策的不斷落地實(shí)施推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。在8月底至9月初，四個(gè)一線城市相繼推出“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，對(duì)有置換、改善需求的人群發(fā)揮了切實(shí)作用，同時(shí)激活了部分觀望人群的置業(yè)計(jì)劃，新房、二手房的成交量均有顯著提高。另一方面，限購政策的調(diào)整也給房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展開拓了新的方向。9月11日起，青島、濟(jì)南、南京、大連等地也紛紛出臺(tái)政策取消了全市范圍內(nèi)的限購政策，這將進(jìn)一步帶動(dòng)購房需求的釋放，提高房地產(chǎn)市場(chǎng)的活躍度，促進(jìn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升。未來隨著相關(guān)政策的進(jìn)一步優(yōu)化完善，不僅房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)將得到改善，市場(chǎng)信心持續(xù)恢復(fù)，也將進(jìn)一步帶動(dòng)相關(guān)大宗商品市場(chǎng)的發(fā)展。

【機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：第四季度油價(jià)上漲幅度有限】

近日，EIA發(fā)布了對(duì)今年第四季度的油價(jià)預(yù)測(cè)，其對(duì)美油的預(yù)測(cè)平均價(jià)為88美元,與8月及9月上旬實(shí)際形成價(jià)相比，繼續(xù)上漲幅度有限。

卓創(chuàng)資訊鐘健分析，EIA發(fā)布的今年第四季度美油預(yù)測(cè)價(jià)(平均價(jià),以后同)為88美元，比8月實(shí)際形成的平均價(jià)85美元提高了3美元;比9月中旬已經(jīng)實(shí)際形成的平均價(jià)87美元僅提高了1美元。可見，雖然EIA認(rèn)可了近期供應(yīng)緊張對(duì)油價(jià)的影響，但對(duì)后期油價(jià)走勢(shì)的預(yù)判并不強(qiáng)烈看漲。

同期，路透公布了對(duì)相關(guān)銀投行與咨詢機(jī)構(gòu)的布倫特油價(jià)預(yù)測(cè)調(diào)查，經(jīng)由我們通過美油與布油的價(jià)差換算，這些機(jī)構(gòu)對(duì)第四季度的預(yù)測(cè)美油價(jià)大約為82美元，比EIA的預(yù)測(cè)價(jià)更顯得保守，甚至比8月與9月實(shí)際發(fā)生的平均價(jià)還要低。

雖然，市場(chǎng)常有突發(fā)事件擾動(dòng)油價(jià)的走勢(shì)，而改變前期一些機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)價(jià)位，但是在一定假設(shè)條件下，總結(jié)主要機(jī)構(gòu)的油價(jià)預(yù)測(cè)值，可以在一定程度上可以減弱媒體報(bào)道中的情緒化偏差。由此，我們總結(jié)為，如果在第四季度期間，沒有新的突發(fā)事件發(fā)生，那么，當(dāng)前由供應(yīng)偏緊輿論引導(dǎo)的油價(jià)攀升行情，對(duì)油價(jià)的驅(qū)動(dòng)是有限的。

【經(jīng)合組織原油庫存持續(xù)處于五年均值下方】

2023年8月，經(jīng)合組織國家?guī)齑鏋?8.07億桶，相比上月環(huán)比下降0.19億桶。過去五年經(jīng)合組織庫存移動(dòng)平均均值為28.70億桶，當(dāng)前庫存水平相比五年移動(dòng)平均庫存均值減少630萬桶。

卓創(chuàng)資訊趙穎分析，將全球商業(yè)石油庫存升至五年平均水平是OPEC+制定減產(chǎn)政策的目標(biāo)之一。當(dāng)前OECD及美國原油庫存均降至5年均值以下，顯示出OPEC+的減產(chǎn)決心和較強(qiáng)的政策力度。2023年剩余時(shí)間在OPEC+維持減產(chǎn)力度，需求端仍維持一定韌性的情景假設(shè)下，預(yù)計(jì)全球原油供需將繼續(xù)維持小幅供應(yīng)短缺格局，OECD原油庫存仍將繼續(xù)下降，進(jìn)一步偏離五年均值水平，這將對(duì)原油價(jià)格形成有力支撐。

【8月商用車銷量穩(wěn)定增長】

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，8月商用車銷量31萬輛，同比增長20.16%，高于近五年同期水平。今年1-8月累計(jì)銷量256.8萬輛，累計(jì)同比增長16.5%，累計(jì)增速延續(xù)加快態(tài)勢(shì)，其中客車和貨車均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，三季度在一系列擴(kuò)大內(nèi)需穩(wěn)增長的政策和方案落實(shí)的支持下，公路貨運(yùn)量增速呈現(xiàn)企穩(wěn)并加快的態(tài)勢(shì)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月公路貨運(yùn)量35億噸，為2020年以來最高水平，已恢復(fù)至2019年水平。同時(shí)7月全國高速貨車通行量均值環(huán)比增加1.8%，8月環(huán)比進(jìn)一步增長到2.2%，顯示貨運(yùn)需求正在穩(wěn)步回升，也因此帶動(dòng)了商用車銷量增長。二季度以來柴油價(jià)格雖然較一季度有所下降，但仍處于近五年高位水平，疊加工業(yè)企業(yè)開工偏弱、運(yùn)輸需求增量有限，貨運(yùn)行業(yè)景氣度不佳，因此物流運(yùn)輸業(yè)的柴油需求整體偏弱。8月底工信部等七部門聯(lián)合發(fā)布了《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023—2024年）》，為汽車行業(yè)提出了進(jìn)一步增長目標(biāo)，且9月以來全國高速貨車通行量上漲至內(nèi)年高點(diǎn)，利好商用車產(chǎn)銷和柴油消費(fèi)量增長。

【對(duì)二甲苯期貨及期權(quán)今日掛牌上市】

9月15日，我國期貨市場(chǎng)中，“聚酯家族”再添“新丁”，對(duì)二甲苯期貨及期權(quán)工具在鄭商所掛牌上市，對(duì)二甲苯期貨掛牌基準(zhǔn)價(jià)為9550元/噸。

卓創(chuàng)資訊張鳳分析，作為聚酯鏈的重要原料之一，PX期貨及期權(quán)的上市是業(yè)內(nèi)人士迫切的需求。由于其價(jià)格影響因素較多，除了自身的供需格局外，全球宏觀情況、原油價(jià)格的變動(dòng)等因素也會(huì)影響產(chǎn)品的價(jià)格。因此，對(duì)二甲苯期貨及期權(quán)的上市為市場(chǎng)中的參與者提供了更好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具，也是一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具及避險(xiǎn)手段。對(duì)于后續(xù)提升國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的定價(jià)及議價(jià)能力具有重要意義。

【美豆需求或逐漸引發(fā)擔(dān)憂】

全美油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）月度報(bào)告前瞻，根據(jù)10位分析師的平均預(yù)估，8月大豆壓榨量為1.67802億蒲式耳。如果這一預(yù)估兌現(xiàn)，8月壓榨量將較7月的1.73303億蒲式耳下滑3.2%，但較2022年8月的1.65538億蒲式耳增加1.4%。8月豆油庫存預(yù)計(jì)為14.83億磅。7月末的豆油庫存總計(jì)為15.27億磅，2022年8月末的庫存為15.65億磅。

卓創(chuàng)資訊孫繼森分析，美國農(nóng)業(yè)部9月發(fā)布的供需報(bào)告中，庫存的不及預(yù)期體現(xiàn)出美豆的部分擔(dān)憂，且擔(dān)憂主要來自于需求端的不確定性。而從目前美油籽加工商協(xié)會(huì)的月報(bào)前瞻來看，美豆壓榨需求存在邊際走弱的可能性，但是由于是邊際走弱，距離對(duì)價(jià)格產(chǎn)生負(fù)反饋還需要時(shí)間，因此美豆的短時(shí)的價(jià)格壓力還較小，短期或能維持震蕩，而長期價(jià)格壓力較大。

轉(zhuǎn)載自：化工好料到haoliaodao.com

來源：卓創(chuàng)化工