美國7月核心PCE物價指數(shù)堅挺，符合預(yù)期

8月31日周四，美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月PCE（個人消費支出）物價指數(shù)同比從6月的3%反彈至3.3%，符合市場預(yù)期，創(chuàng)2022年6月以來最大同比增幅；環(huán)比增長0.2%，與預(yù)期和前值持平。

美聯(lián)儲最愛通脹指標——剔除食物和能源后的核心PCE物價指數(shù)同比增速從6月的4.1%略上升至4.2%，符合市場預(yù)期；環(huán)比增長0.2%，也與預(yù)期和前值持平，這是核心PCE物價指數(shù)連續(xù)第二個月環(huán)比增長0.2%——符合通脹逐步降溫的趨勢，原因是要實現(xiàn)2%的通脹目標，通脹月環(huán)比應(yīng)為0.2%（部分月份應(yīng)為0.1%）。

評論稱，新近公布的數(shù)據(jù)讓市場喜憂參半：一方面，通脹指標兩個月都環(huán)比小幅增長，刺激了消費者支出增長，讓美國經(jīng)濟更有可能避免衰退，另一方面，經(jīng)濟的韌性又讓人擔心，美聯(lián)儲更有理由保持緊縮，以便繼續(xù)降低通脹。市場焦點轉(zhuǎn)移到周五將公布的重磅就業(yè)報告，它也是美聯(lián)儲下次會議前最后一份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

周四的數(shù)據(jù)公布后，有“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的基準十年期美國國債收益率繼續(xù)，保持下降勢頭，對利率更敏感的兩年期美債收益率先回升，美股早盤轉(zhuǎn)降；美元指數(shù)漲幅擴大，脫離周三所創(chuàng)的兩周低位，勢將本周首度上漲收官；美股繼續(xù)走高，但盤中漲勢消退，主要股指一度齊跌。

國際原油繼續(xù)走高，美油一周來持續(xù)上漲，市場預(yù)期OPEC+直到今年底都會繼續(xù)減產(chǎn)，沙特會將自愿增加減產(chǎn)100萬桶/日的行動延長到10月，媒體稱，俄羅斯與OPEC+達成一致，俄方同意進一步削減石油出口。因主要經(jīng)濟體數(shù)據(jù)不佳，8月原油雖然繼續(xù)累漲，但漲幅遠不及7月。其他商品中，在美元回漲的打擊下，黃金等貴金屬齊跌。

三大利好來襲，人民幣狂飆300點！

國內(nèi)三大利好來襲！

一是，房貸政策重大調(diào)整。央行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，降低存量首套住房貸款利率；同時，調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策，統(tǒng)一全國商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限，不再區(qū)分實施“限購”城市和不實施“限購”城市，首套住房和二套房商業(yè)貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%。上述政策對房地產(chǎn)行業(yè)來說，無疑是重大利好。

二是，國務(wù)院印發(fā)通知，決定提高3歲以下嬰幼兒照護、子女教育、贍養(yǎng)老人個人所得稅專項附加扣除標準，調(diào)整后的扣除標準自2023年1月1日起實施。上述政策有利于進一步減輕家庭撫養(yǎng)贍養(yǎng)負擔，也有利于提高居民消費意愿和能力。

三是，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“大基金”）火速響應(yīng)減持新規(guī)，決定終止減持半導(dǎo)體硅片巨頭滬硅產(chǎn)業(yè)（688126）的股份。在證監(jiān)會減持新規(guī)發(fā)布后，已經(jīng)有100多家上市公司加入終止減持計劃或者承諾不減持的隊伍，這對恢復(fù)A股市場人氣，起到了正面刺激作用。

受上述一系列利好消息刺激，8月31日晚間，離岸人民幣兌美元一度飆漲超300點。

聯(lián)合國秘書長：已向俄羅斯提出了恢復(fù)黑海糧食協(xié)議的方案

當?shù)貢r間周四（8月31日），聯(lián)合國秘書長古特雷斯表示，針對恢復(fù)黑海糧食協(xié)議，他已向俄羅斯外長拉夫羅夫提出了“一系列具體建議”。古特雷斯周四對媒體表示：“我相信我們提出的提案可以作為延長協(xié)議的基礎(chǔ)，但延長協(xié)議必須是穩(wěn)定的。黑海協(xié)議不能從一個危機走向另一個危機，從一次中斷走向另一次中斷。我們需要一些行之有效的辦法，并且能夠造福于所有人?！?/span>

古特雷斯并未詳細說明他所提及的提案的具體細節(jié)。他補充稱：“我們有一些具體的解決方案，能使俄羅斯的糧食和化肥能夠以適當?shù)膬r格，更有效地進入全球市場。我相信，通過努力，我們可以為所有人找到一個積極的解決方案?！比欢?，一位俄羅斯外交官對媒體披露，古特雷斯發(fā)給拉夫羅夫的信只是總結(jié)了聯(lián)合國以前的想法，但這些想法并不可行。

拉夫羅夫周四早些時候表示，俄羅斯沒有看到任何跡象表明其將獲得恢復(fù)黑海協(xié)議的保證。

俄羅斯此前表示，如果其改善化肥和糧食出口的要求得到滿足，該國將考慮黑海糧食協(xié)議。俄羅斯方面的主要要求之一是，讓俄羅斯農(nóng)業(yè)銀行重新接入SWIFT國際支付系統(tǒng)。歐盟于去年6月切斷了這一渠道。

據(jù)媒體報道，土耳其總統(tǒng)埃爾多安計劃近期前往俄羅斯，他將于下周一與俄羅斯總統(tǒng)普京會面，主要討論黑海糧食協(xié)議問題。

港交所：八號臺風(fēng)信號現(xiàn)正生效 證券及衍生產(chǎn)品市場延遲開市

9月1日，香港交易所宣布，由于天文臺現(xiàn)已發(fā)出八號臺風(fēng)信號，今天證券市場（包括滬深港通北向交易）及衍生產(chǎn)品市場之上午交易時段會延遲開市。此外，香港天文臺預(yù)計八號烈風(fēng)或暴風(fēng)信號會在今日大部分時間維持，港交所或全天停止交易。

合成橡膠突發(fā)漲停！

國內(nèi)期貨夜盤多數(shù)上漲，合成橡膠漲停，創(chuàng)7月28日上市以來新高。橡膠、20號膠漲超4%，焦煤漲超3%，焦炭、甲醇、LPG、聚丙烯、苯乙烯、棉花漲超1%；菜油、豆油、豆粕小幅下跌。

“金九銀十”來臨，有色板塊如何表現(xiàn)

走過8月，有色品種中，銅、鋁期貨整體呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢，其中銅價更是出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)。進入“金九銀十”，市場又將如何表現(xiàn)？對此，期貨日報記者采訪了多位市場人士。

8月銅價呈現(xiàn)高位回落后觸底反彈的V形走勢，滬銅主力運行區(qū)間在67384—70765元/噸，倫銅則運行于8860—8120美元/噸。

中信建投期貨有色分析師張維鑫表示，8月牽引銅價走勢的交易主線，是由美聯(lián)儲貨幣政策收緊擔憂轉(zhuǎn)向美國經(jīng)濟“軟著陸”預(yù)期。8月上半月，銅價受到穆迪下調(diào)美國銀行信用評級、美聯(lián)儲貨幣政策收緊、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳等多重利空影響。不過，在全球顯性銅庫存僅約20萬噸的低位以及現(xiàn)貨深Back結(jié)構(gòu)的支撐下，銅價跌幅相對有限，并且在人民幣走弱的背景下，滬銅展現(xiàn)一定的抗跌性。

進入8月下半月，在海外經(jīng)濟“軟著陸”預(yù)期升溫、國內(nèi)政策陸續(xù)加碼的提振下，市場風(fēng)險偏好有所改善，進場資金明顯增加，銅價出現(xiàn)放量上漲。不過，由于市場對于外圍經(jīng)濟前景仍有擔憂，在國內(nèi)監(jiān)管政策利好接連推動下，使得銅價的反彈斜率上出現(xiàn)了“內(nèi)強外弱”的差異。

“可以看到，8月1日，銅價在向上突破70000元/噸關(guān)口后，立馬掉頭向下出現(xiàn)了持續(xù)半個月的回落，在67550元/噸附近才逐漸企穩(wěn)。”中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示，銅價回落主要由于美聯(lián)儲在加息問題上反復(fù)不定，國內(nèi)政策利好也尚未落地，而距離“金九銀十”旺季又較為遙遠，下游消費表現(xiàn)相對不佳，難以支撐銅價維持在高位水平。隨著8月中下旬國內(nèi)各部門密集出臺各項經(jīng)濟支持措施，疊加“金九銀十”旺季腳步臨近，銅價在低庫存水平支撐下，再度開啟了反彈回升走勢。

國泰君安期貨有色分析師季先飛認為，8月銅價出現(xiàn)下跌后回升，主要因為宏觀和微觀逐步形成了共振。宏觀上，央行要求堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險、支持地方債務(wù)風(fēng)險化解、適時調(diào)整房地產(chǎn)政策等利好市場風(fēng)險情緒。同時，美國通脹壓力猶存，美聯(lián)儲將維持高利率，但利率繼續(xù)攀高的概率偏低，美元指數(shù)攀高后回落，從定價端對銅價格形成支撐。微觀上，全球銅總庫存低位去化，尤其是國內(nèi)銅價走低時吸引下游企業(yè)逢低增加原料庫存，使得國內(nèi)銅庫存連續(xù)下降，現(xiàn)貨升水持續(xù)攀升，驅(qū)動銅期貨價格連續(xù)回升。

旺季預(yù)期能否兌現(xiàn)

步入9月，侯亞輝表示，在宏觀層面，海外美聯(lián)儲加息周期尾聲與經(jīng)濟衰退擔憂并存?？梢钥吹剑展嫉拿绹径燃菊{(diào)后實際GDP和“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，一定程度減輕了美聯(lián)儲進一步加息的壓力，美元指數(shù)在8月經(jīng)濟連續(xù)反彈后出現(xiàn)回落，對外盤有色金屬價格壓力有所減弱。但部分美聯(lián)儲官員持鷹派觀點，下半年不排除還有一次加息。因此他認為，9月美元指數(shù)表現(xiàn)將會對外盤有色金屬價格造成干擾，銅、鋁價格或表現(xiàn)出“內(nèi)強外弱”的格局。

從目前銅市場表現(xiàn)來看，他表示，國內(nèi)銅冶煉廠7月份的檢修已經(jīng)大部分結(jié)束，8月國內(nèi)精銅產(chǎn)量或?qū)⑸仙?8.6萬噸，但進入9月，預(yù)計仍有6家銅冶煉廠進入檢修階段，9月份精煉銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比回落。8月末，據(jù)SMM統(tǒng)計，全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比增加至7.74萬噸，較去年同期7.33萬噸略高0.41萬噸，但整體庫存水平依然不高，帶動8月國內(nèi)銅現(xiàn)貨維持較高升水狀態(tài)。隨著國內(nèi)銅進口窗口打開后，進口銅持續(xù)流入國內(nèi)，銅保稅區(qū)庫存已升至5.8萬噸，部分緩解國內(nèi)銅現(xiàn)貨緊張局面。從需求端來看，8月末國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率小幅回落至68.71%，下游企業(yè)補貨積極性不高，市場仍在等待“金九銀十”旺季的實際到來。

“可以看到，近期銅價的反彈比較猶豫，終端旺季需求尚未得到體現(xiàn)是最主要的原因?！彼硎荆S著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季日漸臨近，若政策利好下終端消費能夠真正帶動銅桿企業(yè)開工回升，那么在國內(nèi)銅庫存處于相對低位的背景下，銅價將會獲得較為有力的支持。

在季先飛看來，9月銅價重心有可能再次上移。首先，美聯(lián)儲11月加息概率已經(jīng)降至50%以下，有可能使得美元指數(shù)出現(xiàn)回落拐點，從定價端對銅價形成支撐。其次，國內(nèi)持續(xù)推出的利好政策或不斷落地，有利于帶動銅等金屬的終端消費。尤其是電網(wǎng)行業(yè)的投資增速依然存在上升空間，同時新能源行業(yè)的超預(yù)期發(fā)展等將帶動銅消費持續(xù)攀升。再加上9月本身是消費旺季，下游和終端企業(yè)的補庫需求有可能導(dǎo)致社會庫存再次去化。最后，從市場結(jié)構(gòu)上看，國內(nèi)庫存低位，銅期貨將處于較大的Back結(jié)構(gòu)，有利于資金將銅作為多頭配置品種。

“跨入9月，銅期貨盤面的交易邏輯側(cè)重在需求旺季兌現(xiàn)上，傳統(tǒng)需求彈性有望改善?！钡珡埦S鑫預(yù)計，本輪“金九銀十”對銅價的提振或有限。從供應(yīng)端看，9月全國約有6家冶煉廠進入檢修，且廢銅價格優(yōu)勢仍顯不足。但是，當前銅精礦現(xiàn)貨TC仍站在92美元/噸的高位，意味著礦端供應(yīng)仍松，冶煉生產(chǎn)利潤空間充足，供應(yīng)僅是邊際轉(zhuǎn)弱。

從需求端看，他表示自二季度末以來銅市場出現(xiàn)“淡季不淡”現(xiàn)象，但隨著“金九銀十”臨近，可以看到自8月下旬以來，下游買家僅隨盤面價格回落才做采購，并未出現(xiàn)規(guī)模囤庫。從汽車、地產(chǎn)市場的消費及備庫節(jié)奏來看，鋰電銅箔及電子電路銅箔加工費有所下調(diào)、銅桿企業(yè)成品庫存仍有累庫，終端消費的改善預(yù)期不宜過分樂觀。此外，“認房不認貸”、下調(diào)存量貸款利率等政策短期對地產(chǎn)環(huán)境的改善亦相對有限。

因此，他對銅價未來1—2個月的表現(xiàn)持中性看法?！霸谑袌銮榫w修復(fù)、傳統(tǒng)需求環(huán)比小幅改善的情況下，銅價向下突破概率不大。在長期高利率擔憂、美聯(lián)儲縮表壓力、美國債臺高筑等風(fēng)險下，我們預(yù)計銅價向上突破還缺乏更多動能，未來宏觀交易邏輯或轉(zhuǎn)向?qū)γ缆?lián)儲降息周期窗口的博弈上，預(yù)計9月銅價維持高位振蕩?！睆埦S鑫說。

鋁市場方面，8月鋁價整體表現(xiàn)為先弱后強，上半月在經(jīng)歷了振蕩走弱后，隨即開啟強力拉升走勢，在8月末更是上破19000元/噸的關(guān)口，創(chuàng)下近4個月來的高點。侯亞輝表示，推動鋁價上行的主要邏輯就是今年鋁錠庫存持續(xù)維持在低位水平，而月末在宏觀政策和消費旺季即將到來等利好因素推動下，鋁價表現(xiàn)出突破上漲的態(tài)勢。

他同時指出，國內(nèi)鋁價在7—8月淡季表現(xiàn)偏強的主要原因，來源于鋁錠庫存持續(xù)維持在低位水平。據(jù)SMM調(diào)研顯示，8月末國內(nèi)鋁錠社會庫存仍處于至49.3萬噸水平附近，同比去年同期大幅減少近20萬噸。事實上，他表示8月份云南地區(qū)鋁廠在豐水期增產(chǎn)明顯，全國電解鋁行業(yè)開工率已經(jīng)上升至93.3%，電解鋁運行產(chǎn)能達到了4270萬噸附近。盡管如此，今年始終處于高位的鋁水比例令鋁鑄錠量大幅減少。據(jù)統(tǒng)計，7月國內(nèi)電解鋁行業(yè)鋁水比例攀升至72.6%的高位水平，帶來7月國內(nèi)電解鋁鑄錠量同比減少16.6%，今年1—7月份國內(nèi)鑄錠總量約720萬噸，同比下降12.2%，這造成今年國內(nèi)鋁錠庫存持續(xù)偏低的現(xiàn)狀，同時支撐了淡季的鋁價表現(xiàn)。

此外他表示，8月末，我國第一大鋁板帶出口目標國墨西哥發(fā)布涉及鋁材的加征關(guān)稅政策，海外訂單或?qū)媾R再度下滑境況，但今年光伏新能源領(lǐng)域的超預(yù)期增長，對沖了部分出口方面的下滑。目前國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率維持在63.6%附近，需求在淡季表現(xiàn)出一定韌性，也帶來國內(nèi)鋁錠社會庫存呈現(xiàn)出不升反降的現(xiàn)象。

總體來看，侯亞輝表示，進入9月份，鋁下游終端消費旺季逐漸臨近，在國內(nèi)各項利好政策帶動下，下游鋁加工企業(yè)開工或逐步抬升，支持鋁價格偏強運行。他認為旺季鋁價向上的空間，將取決于各項經(jīng)濟政策對終端消費需求的實際帶動效果。

一德期貨分析師李金濤認為，從宏觀來看，近期美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)下滑，9月的美聯(lián)儲大概率暫停加息，海外宏觀壓力或暫時緩解。國內(nèi)方面，近日在“認房不認貸”，支持房企融資需求的利好政策下，“沉悶”已久的地產(chǎn)板塊或有改善空間。接下來，還有降息和降低存量房貸利率的預(yù)期，相關(guān)財政政策也將繼續(xù)發(fā)力?？傮w來說，他表示8月末至9月是政策組合出臺落實的階段，到四季度國內(nèi)經(jīng)濟應(yīng)該能看到有所企穩(wěn)回升對市場來說政策底或已出現(xiàn)。

轉(zhuǎn)載自：化工好料到haoliaodao.com

來源：期貨日報