【文章導(dǎo)語】

近期，我國化工主要品種庫存整體處于歷史相對低位水平，行業(yè)內(nèi)從2022年末至今的主動去庫周期效果明顯，庫存作為超額供給的“蓄水池”映射了行業(yè)供需態(tài)勢的變動，理論上來講，庫存是價(jià)格的鏡像，為價(jià)格上升提供了有利條件，帶動7月化工品價(jià)格上漲。但是目前化工品市場受制于需求筑底，原油端市場上漲放緩等因素，后市價(jià)格上漲驅(qū)動力不足。

【本期關(guān)注】

【2-8月我國芳烴主要品種處于去庫狀態(tài)】

自2月份以來，國內(nèi)芳烴主要品種持續(xù)處于去庫狀態(tài)，截止到8月中旬，“三苯”及苯乙烯等周度港口庫存基本降至今年以來的最低水平。

【7月下旬以來我國PTA及滌綸長絲庫存水平有所上升】

7月中下旬以來主要聚酯原料PTA及產(chǎn)品滌綸長絲的庫存水平逐步轉(zhuǎn)向，由下降轉(zhuǎn)為上升。

【聚烯烴行業(yè)整體去庫效果明顯，庫存水平處于低于歷史同期均值】

2023年7月我國PP和PE的社會庫存分別為138.8萬噸和23.2萬噸，分別較近6年平均值低4.6個(gè)百分點(diǎn)和10.8個(gè)百分點(diǎn)。

（1）8月中旬我國芳烴主要品種港口庫存降至近年最低水平（2023.08.14）

自2月份以來，國內(nèi)芳烴主要品種持續(xù)處于去庫狀態(tài)，截止到8月中旬，“三苯”及苯乙烯等周度港口庫存基本降至今年以來的最低水平。庫存是供需關(guān)系的微觀表現(xiàn),理論上來講,庫存是價(jià)格的鏡像,它們共同映射著行業(yè)供需態(tài)勢的變動。近期原油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，“三苯”、苯乙烯作為近油端產(chǎn)品受原油上漲的帶動作用較強(qiáng)，加上港口庫存低位，給予市場一定支撐，因此上述產(chǎn)品在本輪上漲周期當(dāng)中漲幅相對突出。后期來看，盡管目前芳烴系產(chǎn)品港口庫存處于相對低位，但是價(jià)格上行之后對于市場需求有所抑制，終端消化水平及接受能力均有待提升。原油漲勢有所放緩，并且出現(xiàn)階段性回調(diào)趨勢，預(yù)計(jì)芳烴系產(chǎn)品短期內(nèi)趨弱震蕩，存在小幅回調(diào)可能。

卓創(chuàng)資訊張鳳分析，觀測聚酯鏈的原料及產(chǎn)品庫存水平可以發(fā)現(xiàn)，7月中下旬以來主要聚酯原料PTA及產(chǎn)品滌綸長絲的庫存水平逐步轉(zhuǎn)向，由下降轉(zhuǎn)為上升。主要原因在于，聚酯產(chǎn)品端利潤偏薄，廠商讓利的空間較小，加上聚酯產(chǎn)品維持較高開工率，供強(qiáng)需弱格局下，庫存逐步積累。但與往年對比來看，目前的庫存壓力不大，對開工造成影響的可能性較小。目前，秋冬訂單零星下達(dá)，織機(jī)開工略有提升，但受到前期主動備貨的影響，旺季備貨的效應(yīng)有所削弱，下游的觀望情緒較濃。因此，聚酯產(chǎn)品庫存積累的狀態(tài)大概率持續(xù)，后續(xù)可能對產(chǎn)品價(jià)格的上漲形成壓制作用。

截至7月底，聚烯烴行業(yè)整體去庫效果明顯，庫存水平處于低于歷史同期均值，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2023年7月我國PP和PE的社會庫存分別為138.8萬噸和23.2萬噸，分別較近6年平均值下降了4.6%和10.8%。庫存和市場價(jià)格存在很強(qiáng)的因果關(guān)系，這主要是因?yàn)樾袠I(yè)的綜合庫存涵蓋了企業(yè)年度計(jì)劃尚未安排具體用戶和用途的待分配物資、發(fā)揮“蓄水池”作用。在目前庫存水平相對低位的情況下，塑料企業(yè)為了維持正常生產(chǎn)運(yùn)營，放緩了之前降價(jià)主動去庫進(jìn)程，甚至?xí)觾r(jià)惜售。根據(jù)化工行業(yè)運(yùn)營規(guī)律看，當(dāng)行業(yè)庫存相對低位，企業(yè)利潤水平一般的時(shí)候，反而預(yù)期的利潤會擴(kuò)大，帶來了市場向上的動力。我們認(rèn)為7月的塑料行業(yè)就處于這樣一個(gè)階段，因此推動了7月聚烯烴價(jià)格上漲，然而隨著成本端漲勢放緩和供給恢復(fù)，庫存水平或有所上升，短時(shí)間內(nèi)聚烯烴有回調(diào)的可能。

轉(zhuǎn)載自：化工好料到haoliaodao.com

來源：卓創(chuàng)化工