2023年，國(guó)內(nèi)氯化物產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣度下滑，下游制冷劑行業(yè)需求疲軟，整體盈利水平不佳，但產(chǎn)業(yè)鏈原料跌幅明顯大于氯化物跌幅，低成本背景下，氯化物企業(yè)普遍仍保持較高盈利空間，氯化物行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)較為穩(wěn)定的環(huán)節(jié)。但未來三年，國(guó)內(nèi)氯化物產(chǎn)能仍有增長(zhǎng)預(yù)期，而下游新增產(chǎn)能放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)難度繼續(xù)增加，行業(yè)整體盈利水平難提升。

氯化物行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)

從產(chǎn)業(yè)鏈流程圖中，可以看出氯化物行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中間位置，原料為甲醇和液氯，生產(chǎn)一噸氯化物理論消耗0.36噸甲醇和1.11噸液氯，因此液氯對(duì)于氯化物的成本而言至關(guān)重要。而氯化物主要產(chǎn)品中，二氯甲烷作為一種優(yōu)良的有機(jī)溶劑，其下游應(yīng)用豐富，但多數(shù)下游分散，制冷劑領(lǐng)域需求則相對(duì)集中，是國(guó)內(nèi)二氯甲烷的最主要下游應(yīng)用；三氯甲烷下游消費(fèi)則相對(duì)單一，主要消費(fèi)集中在R22領(lǐng)域。

目前就行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)來看，產(chǎn)業(yè)鏈前向一體化發(fā)展趨勢(shì)明顯，目前國(guó)內(nèi)氯化物生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)為國(guó)內(nèi)老牌氯堿企業(yè)配套發(fā)展，且逐步趨向于形成配套完善的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈條，不斷提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

2023年氯化物產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)品目盈利下滑，氯堿企業(yè)虧損明顯，但原材料跌幅明顯大于本產(chǎn)品跌幅，導(dǎo)致氯化物整體盈利仍較為穩(wěn)定，下游制冷劑領(lǐng)域需求也有所修復(fù)，年內(nèi)基本扭虧為盈。

年內(nèi)上游利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，成本跌幅明顯大于價(jià)格跌幅

2023年，國(guó)內(nèi)液氯價(jià)格整體重心下滑，特別是在二季度以后價(jià)格多處于倒貼，成本環(huán)比明顯下降。上半年氯化物裝置的主要產(chǎn)物二氯甲烷及三氯甲烷寬幅調(diào)整，整體重心亦下滑，需求偏弱拖累價(jià)格下跌，進(jìn)而壓縮了盈利空間。上半年主要原料液氯均價(jià)至-55元/噸，環(huán)比下跌106.09%。二氯甲烷均價(jià)2529元/噸，環(huán)比下跌44.66%；三氯甲烷均價(jià)2526元/噸，環(huán)比下跌47.03%。年內(nèi)成本跌幅明顯大于氯化物產(chǎn)品價(jià)格跌幅，支撐氯化物行業(yè)利潤(rùn)空間仍較可觀，可以說是產(chǎn)業(yè)鏈主要利潤(rùn)貢獻(xiàn)產(chǎn)品。

制冷劑行業(yè)供應(yīng)過剩 盈利能力薄弱

產(chǎn)業(yè)鏈下游看，主要下游制冷劑領(lǐng)域上半年需求疲軟，HFCs制冷劑在2020-2022配額基準(zhǔn)年期間，行業(yè)供應(yīng)量持續(xù)增加，供應(yīng)過剩局面凸顯，多產(chǎn)品利潤(rùn)持續(xù)倒掛，2023年，隨著HFCs配額基準(zhǔn)年的結(jié)束，生產(chǎn)端由“量”向“利”轉(zhuǎn)變，制冷劑R32為代表的HFCs制冷劑虧損局面將得以扭轉(zhuǎn)，但整體盈利微薄。而三氯甲烷主要下游R22在配額制影響下，0DS級(jí)利潤(rùn)可觀，是下游盈利最強(qiáng)環(huán)節(jié)，但隨著配額的縮減，ODS級(jí)R22占比不斷下滑，而原料級(jí)R22年內(nèi)在氟聚合物市場(chǎng)弱勢(shì)壓制下，整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，企業(yè)盈利微薄。綜合來看，年內(nèi)制冷劑領(lǐng)域需求疲軟，整體供大于求的壓力強(qiáng)，盈利能力微薄。

未來氯化物產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將逐步往下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移

年內(nèi)氯化物價(jià)格整體下行，但企業(yè)對(duì)價(jià)格把控能力強(qiáng)，行業(yè)盈利水平良好，近兩年產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)主要集中在中間生產(chǎn)環(huán)節(jié)中。2023-2025 年中國(guó)甲烷氯化物供需環(huán)節(jié)預(yù)期發(fā)生較大變化。首先行業(yè)內(nèi)有多套新增產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，行業(yè)內(nèi)供大于求的矛盾將愈發(fā)突出， 競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，區(qū)域間的貨源流通格局面臨新的調(diào)整，下游領(lǐng)域則缺乏亮點(diǎn)，主要下游制冷劑 HFC-32 行業(yè)對(duì)二氯甲烷需求預(yù)期增速放緩，但隨著配額制的實(shí)施，HFC-32行業(yè)供求關(guān)系改善，盈利水平將有所好轉(zhuǎn)，而原料級(jí)R22下游氟聚合物需求仍將保持增速，也將帶動(dòng)其整體發(fā)展。整體來看，伴隨近幾年氯化物產(chǎn)業(yè)鏈迅速發(fā)展，市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)壓力同步增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品面臨的壓力不斷增大，隨著上下游供需不斷變化及相關(guān)影響因素共同作用下，未來氯化物供應(yīng)增長(zhǎng)勢(shì)頭預(yù)計(jì)高于需求增長(zhǎng)的步伐，未來產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將出現(xiàn)逐步往下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。

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來源：卓創(chuàng)化工