導(dǎo)語：5月16日，聯(lián)合國發(fā)布《2023年世界經(jīng)濟形勢與展望》年中報告，預(yù)計2023年全球經(jīng)濟將增長2.3%，比1月份發(fā)布的上一份報告上調(diào)了0.4個百分點。對于中國經(jīng)濟的增長預(yù)測，報告從此前的4.8%上調(diào)至5.3%，大幅上調(diào)了0.5個百分點。然而，當(dāng)前全球經(jīng)濟雖有所恢復(fù)，但增長疲軟趨勢并沒有改變，高通脹問題也在困擾著全球經(jīng)濟復(fù)蘇，美國持續(xù)加息以及美歐銀行體系的動蕩對全球經(jīng)濟不利影響仍在發(fā)酵。

    宏觀層面承壓  經(jīng)濟增速低于預(yù)期

     從國內(nèi)來看，在內(nèi)外需雙重承壓下，4月經(jīng)濟增速低于預(yù)期，修復(fù)速度放緩。整體上看，在當(dāng)前經(jīng)濟延續(xù)修復(fù)勢頭，以及上年同期疫情高峰帶來低基數(shù)效應(yīng)影響下，4月居民消費、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)同比增速都有較大幅度反彈。不過，剔除低基數(shù)影響，4月經(jīng)濟修復(fù)勢頭仍然比較溫和，與一季度相比修復(fù)力度穩(wěn)中略降。其中，居民消費需求有待進一步提振，樓市低迷也繼續(xù)在消費、投資及市場信心等方面對宏觀經(jīng)濟形成拖累。4月基建投資保持較高增速，體現(xiàn)了當(dāng)前宏觀政策仍然延續(xù)穩(wěn)增長。5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個百分點，并且連續(xù)第三個月下降，國內(nèi)經(jīng)濟景氣水平有所回落。

     國際宏觀方面來看，美國就業(yè)韌性放緩；核心通脹韌性；5月初美聯(lián)儲及歐洲央行均加息25bp；歐元區(qū)經(jīng)濟動能分化大，核心通脹仍在上漲；日本經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭偏軟，能源降價帶動通脹大幅放緩。另外，美國初步達成提高債務(wù)上限的協(xié)議避免了違約風(fēng)險，但美聯(lián)儲6月進一步加息預(yù)期仍存。

     終端復(fù)蘇進程不一 化工品需求存差異

     2023年國內(nèi)疫情防控政策已全面優(yōu)化，但內(nèi)需恢復(fù)步伐不一，衣食住行等各領(lǐng)域的終端需求有所分化。其中餐飲、旅游等服務(wù)業(yè)回升較快，但房地產(chǎn)、汽車等幾大主要消費領(lǐng)域復(fù)蘇較慢，進而對下游部分的化工品需求有所制約。從房地產(chǎn)行業(yè)來看，2023年1—4月份，房屋竣工面積23678萬平方米，同比增長18.8%，增幅擴大4.1個百分點，說明竣工復(fù)蘇進程逐步加快，后續(xù)將帶動家電、家具、裝飾材料等消費品需求的增長，進一步帶動塑料、聚氨酯、化纖等相關(guān)產(chǎn)品的需求增長。但從房地產(chǎn)竣工后，到下游需求啟動存一定的傳導(dǎo)周期。隨著房地產(chǎn)竣工的增長，下游需求或在下半年有所體現(xiàn)。但同時，房屋新開工面積31220萬平方米，下降21.2%，這意味著房地產(chǎn)行業(yè)前端所需的材料行業(yè)將有所放緩。

     汽車產(chǎn)量4月份實現(xiàn)了同比大幅度增長，但環(huán)比卻有所下降。2022年4月疫情導(dǎo)致生產(chǎn)基本停滯，同期基數(shù)相對較低，因而實現(xiàn)了同比大增長。目前車輛生產(chǎn)企業(yè)仍處于去庫存階段，因而產(chǎn)量環(huán)比有所下滑。同樣，家電4月產(chǎn)銷因去年低基數(shù)的原因，同比有所增長，但環(huán)比有所走弱。由此，下游橡膠、塑料等行業(yè)的需求將受到一定的影響。

國際油價或震蕩走高 化工市場或偏弱震蕩

     6月已至，意味著全球原油消費進入到了傳統(tǒng)意義上的旺季，在剔除了其他不可抗力的因素后，原油市場在需求逐步恢復(fù)的過程中呈現(xiàn)震蕩走高的態(tài)勢。從供應(yīng)端來看，OPEC+將于 4 日召開石油產(chǎn)量會議以決定下半的原油生產(chǎn)計劃，屆時如果再度擴大原油減產(chǎn)規(guī)模，將在短期內(nèi)對原油市場形成有效提振。但仍需警惕的是，美國債務(wù)違約能否最終達成妥協(xié)，且美聯(lián)儲是否還會繼續(xù)加息，如果來自經(jīng)濟面的唱衰壓力增加，那么勢必會對油價形成較強的打壓作用，使得油市呈現(xiàn)旺季不旺的情況。此外，雖然各大能源機構(gòu)均好看亞洲的原油需求，但仍存在著一定的不確定性，需要密切關(guān)注。綜合來看，6 月份國際油價或震蕩走高，預(yù)計 WTI 的主流運行區(qū)間為 70-80 美元/桶，布倫特的主流運行區(qū)間為75-85 美元/桶。

     對化工市場來說，5月份整體上處于震蕩下跌走勢，成交方面一般。從金聯(lián)創(chuàng)化工指數(shù)來看，2023年在經(jīng)過一段時間高位區(qū)間震蕩后，從4月中后期持續(xù)弱勢下行,并在5月26日跌至5215，為2021年2月上旬后低點,較2023年最高點下滑600多點。進入6月，化工品將逐漸轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季。原油端或指引強勢，能減緩部分跌勢，但需求端復(fù)蘇進程不一，預(yù)計短期內(nèi)化工市場或偏弱震蕩運行，具體產(chǎn)品或呈差異化表現(xiàn)。

來源：化盟網(wǎng)